투자 진입조건임을 나타내는 10가지 신호.

최근 대부분의 주식 투자자들의 의견에 따르면 현재의 주식 시장은

투자자들이 가치주를 선택할 수있는 절호의 기회가 될 수 있다고 합니다.

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2008 년 글로벌 금융 위기 이후 매우 느슨한 통화 정책이 투자자들에게 많은 수익을 가져다 줬기 때문에 성장은 멈추지 않았지만 가치주들은 오랜 기간 동안 성장 하는 측면에서 많이 뒤쳐졌었습니다.

지난 10 년 동안 상승장은 기초를 다지고 가치를 창출하기 위해 고군분투하는 성장주에 의해 주도 되었습니다.

이러한 상황은 새로운 긴축 정책들이 경제 성장을 촉진 시킴으로써 2020년의 코로나 바이러스 위기 속에서도 계속되었습니다. 또한 기술주와 같은 “코로나 바이러스의 최대 수혜자”들은 상당수가 성장세로 확실히 전향되어 계속 발전 하고 있고 재료, 석유 및 가스와 같은 소비재관련 가치주식들은 수요 급감에 시달렸습니다.

 

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성과 대결: 가치주 vs 성장주 (10년 동안)

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리버 앤 머캔타일의 영국 및 글로벌 펀드 회생 매니저 인 설지언트는 코로나 바이러스로 인한 경졔 폐쇄로 경기가 많이 안좋아졌기에 성과가 미미 할 수 밖에 없고 경제가 회복되기 시작하면 가치주가 급등 할 것이라고 언급 했습니다.

 

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그는 “가치주가 돌아올 것입니다. 가치주들은 대부분 경제 회복 기간에 잘 회복하고 틈을 이용해오히려 더 큰 도약을 할수 있습니다. 특히 현재와 같이 가치주들이 매력적이면서 저렴한 가격으로 시장에서 책정 될때 추후 경제 회복으로 인해 수요가 급증 하게 되면 가치는 분명히 상승 하게 될 것 입니다. 그렇기에 지금 이시기에 매수 해놓는것이 확실 합니다” 라고 그는 주장했습니다.

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만약 다른 행성에서 왔다면 그리고 주식 시장이 정식적으로 시작된 이후 지난 100 년 동안 팩터 수익률과 경제 및 이윤주기에 대한 심층적 인 데이터 패키지를 가지고 있고 주식 투자 할때 본인이 만들어 놓은 10 가지 주요 테스트가 있다면 언제든지 주식 투자에 뛰어들어도 좋습니다. 또한 주식 시장이 회복을 하거나 대형주에 투자 할 때도 이러한 데이터 분석이나 테스트에를 거치는 투자 방식은 효율적이면 충분히 도움이 될 것입니다.

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펀드 회생 매니저 설지언트가 추천한 투자전 10 가지 핵심 자가문진은 다음과 같습니다.

 

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1. 가치주의 상대적 가치에 대한 주기적으로 오는 낮은 지점을 보고 있습니까?

2. 재 상승세를 타고 있는 주식의 상대적 가치에 대해 주기적으로 오는 높은 지점을 보고 있습니까?

3. 투자 하려는 소규모 기업의 주식의 실적이 저조하고 가치가 낮은 상태 입니까?

4. 가치주에 대한 절대적 가격이 매력적입니까?

5. 세계 경제가 주기적으로 침체되어 있습니까?

6. 기업 이익이 감소하고 있습니까?

7. 글로벌 경제 정책이 급진적 입니까?

8. 가치주가 좋게 평가 받지 못하고 있습니까?

9. 가치 투자주들이 투자를 철회하고 있습니까?

10. 경제 내러티브 (리플레이션)의 변화 가능성에대한 촉매제가 있습니까?

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설지언트는 자신의 의견으로 이 10 가지 자가 문진에 대한 답은 “예”라고 덧붙였습니다. 그가 주식 시장에서 일해오면서 지켜봐온 데이터에 따르면 지금이 주식 가치, 회복 및 멀티 캡에 투자하기에 가장 좋은 시기라고 언급 했습니다.

그러나 서지언트는 코로나 바이러스의 두 번째 확산으로 인한 추가 봉쇄가 초기 경제 회복을 방해 할 수 있다고 우려하기 때문에 섣불리 성장주에 투자에 뛰어드는건 위험 할 수 있다고 전했습니다. 반면 가치주들의 가격은 계속해서 성장하고 있기 때문에 투자자들은 가치주에 집중 하는게 좋다고 권했습니다.

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아직 코로나의 두 번째 물결에 대한 엄청난 두려움 덕분에 주식들에 대한 회복을 믿는 사람은 거의 없습니다. 통화 정책은 이전에 실행해서 성과를 본 것으로 단기적으로 다시 강화 했습니다. 지난 10 년 동안 주식 투자에 성공한 사람들의 단기 펀더멘탈은 후발자들의 펀더멘탈보다 훨씬 좋게 평가 되고 있습니다.

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수동적인 자금 흐름이나 ETF머니는 한 방향으로 진행 되고 있습니다. 많은 가치주 투자자들이 강제 퇴출 되었기 때문이죠. 모든 사람이 가치주를 포기하고 있으며 마진 투자자들은 매도자로 남아 있습니다. 그러나 언젠가는 이런 변덕스러운 자금 흐름이 결국 부정적인 흐름으로 이어질것입니다. 그래서 가치주의 펀더멘탈한 부분은 결국 지금의 우울한 기대치를 뛰어 넘기 시작 할겁니다.

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코로나에 인한 또 다른 경제 공황이나 사기업들의 대규모 폐쇄를 억제한다면 세계 경제는 향후 몇 분기 동안 코로나 바이러스 위기에서 회복하기 시작할 것으로 예상됩니다. 동시에 막대한 양의 통화 및 재정 부양책은 효율적으로 개선되고 실행되야 지속적으로 긍정적 인 영향을 미칠 것이며, 채권 수익률이 바닥으로 떨어지고 현재의 디플레이션 환경이 리플레이션으로 전환 될 수 있을 겁니다.

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가치주들은 대부분 역사적으로 경제 회복 초기 단계와 인플레이션 환경에서 좋은 실적을 냈기 때문에 가치주에 집중 해주는게 좋은 판단이 될 수 있습니다.

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“성장주와 대주주주식의 상대적 펀더멘탈은 더 많은 주기적 가치주가 이익이 회복되기 시작함에 따라 정점을 찍을 수 있습니다. 미래를 보고 투자된 주식들은 높은 성장과 퀄리티 있는 주식 지분 가격에 내재 된 모멘텀을 유지하는 데 어려움을 겪을 것입니다. 마지막으로 유동적 및 수동적 투자는 모멘텀이 디플레이션에서 리플레이션 수혜자로 이동함에 따라 추후 가치 흐름이 바뀔 수 있습니다.” 라고 서지언트는 덧붙혔습니다.

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반면 마이너스 채권 수익률과 같은 자산 가격 책정은 경제가 회복 되고 있는 시기에 디플레이션 기대치를 깊게 내포하고 있어왔습니다. 이에 중앙 은행과 정부가 기록적인 수준의 통화 및 재정 부양책을 시행 했었죠.

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코로나 바이러스 위기 이후의 긴축 기간은 훨씬 더 많은 리플레이션 정책으로 대체되었습니다. 따라서 내러티브가 변화가 디플레이션에서 리플레이션으로 방향을 바꿀 가능성이 있습니다.

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물론 가치주가 성장주를 능가하기 시작하는 시기와 경우에 대한 논쟁은 수년 동안 계속되어 왔습니다. 일부 전문가들은 사상 최저의 이자율과 기술주 대한 세계 경제의 의존도와 같은 성장주 강세장의 원동력이 올것이고 이 자리를 당분간 유지할 것으로 보인다고 주장 했습니다. 하지만 일각에서는 큰 폭으로 우세하는 경향이있는 가치주들도 상승장으로 전환 될수 있다는 신호들 또한 볼 수 있다고 주장 했습니다.

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현재 경제 상황을 세심하게 지켜본 뱅크 오브 아메리카 글로벌 펀드 매니저 설문 조사에서 인플레이션으로의 회전 시작을 제시 했습니다. 특히 이번 달에는 위의 차트에서 볼 수 있듯이 가치주뿐만 아니라 은행, 재료 및 유럽 주식과 같은 인플레이션에 대한 잠재적인 가능성이 있다고 전했습니다.

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법률 & 일반 투자 운용사의 글로벌 주식 전략가인 랄스 크렉클은은 최근에 가치주가 2006 년부터 상대적인 성과자과 된 이후로 지금 아니면 다시 올 수 없는 순간에 직면 할 수 있다고 주장했습니다. 그는 가치주에 대한 거시적 배경이 앞으로 몇년간 진행될 세계 경제 회복동안 투자 하기 보다 향후 몇 달 동안에 투자 해야 유리해 보일 것이라고 제안했습니다.

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더욱 중요하고 장기적으로 주목 해야할 요소는 우리가 일반적으로 가치주에 대해 최대의 위험 조정 수익률을 제공하는 경제 순환의 일부인 조기주기에 곧 진입 할 가능성이 있다는 것입니다. 자기자본을 경제주기 단계로 복귀 시키는 것은 가치주가 확장의 첫 번째 부분에서 최고의 위험 조정 수익률을 제공 했음을 알 수 있습니다.

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하지만 주의 할 점이 있습니다. 시장과 경제가 훨씬 더 하락할 가능성이 있다면 가치주 투자는 너무 성급 할 수 있고 회복 중 실적이 부족한 것은 약세장 흐름에 불과했기 때문입니다. 그리고 가치주에 대한 주기적 전망이 개선 되더라도 당분간은 저성장, 저 인플레이션, 저 채권 수익률 환경의 구조적 역풍은 지속될 것으로 예상됩니다.

결과적으로 가치주에 대한 잠재적인 기회는 구조적보다는 전술적이라고 판단 되고 있습니다.

 

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